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纸价格的历史分析和近期走势

今年以来，纸市场情况发生了较大变化，国内纸生产企业在1月和4月两次提价，引起习惯了低价纸的报社对用纸成本的再度关注。

新世纪的前5年是中国报业高速发展时期，整个报业对成本敏感度较低，特别是广告收入成倍增长的都市类报纸，对用纸成本并不非常关注。然而，随着近几年互联和移动信息服务普及发展，纸媒经营日益困难，对成本也就高度敏感。

实际上，纸价格起起落落很正常，今年价格上涨会出现什么样的结果？

只有深入了解纸在全球节能减排的大趋势下历史价格波动和整个行业供需情况，以及影响纸价格变动的主要因素，才能对市场波动泰然处之并做出适当应对。本文整理了近10年纸价格变化情况，对历史价格走势做了比较分析，并对下一步市场走势提出判断。

2009年的价格水平为历史低位，不具有持续性

2009年下半年，国内纸主导价格为3950元/吨，2010年一季度上调为4400元/吨。而从4月开始，市场价格已分批分区域上涨至4700元。统计2001年至今近10年的纸价格数据，可以看到：

从2001年1月至2010年一季度的111个月中，纸价格在4700元/吨（含）以上的时间为76个月，占全部月份的68%，其中价格在5000元/吨以上的时间为53个月，占比为48%；价格低于4700元/吨（不含）的时间为35个月，占比为32%，全部在2006年1月之后，其中价格在4400元/吨（含）以下的为23个月，占比为21%。而从2006年1月至2010年一季度的51个月中，纸价格在4700元/吨（含）以上的时间为16个月，占比仅为31%，其中价格在5000元/吨以上的复合化、多功能、智肇东能化趋势明显时间为16个月，占比为20%，而价格在4700元以下和4400元以下的时间占比分别为69%和45%。

对比上述两组数据可以发现，2006年以后纸价格高于4700元的时间与2001年至今的占比基本是颠倒的，说明2006年以来纸的总体价格水平在下降。而低于4400元（含）的时间占比分别为21%和45%，说明4400元以下的价格总体为历史低位水平。

供大于求的市场状况将长期维持

2006年以后，纸价格总体下降是市场供需结构变化造成的。2006年以前，国内报业发展迅速，需求不断上升，纸供应虽也在不断增加，但幅度较合理，导致纸价格相对稳定。2005年下半年开始，国内纸产能急剧扩张，而纸需求增长远远跟不上纸产能扩张步伐，2009年甚至还出现了15%左右的下降。供大于如国际商业机器公司 (IBM)、英特尔、波音等投入大量的科研气力进行石墨烯的研发求必然造成市场总体价格水平下降。

2005年下半年，河北诺斯克33万吨和山东华泰40万吨项目投产，导致纸价格从2005年上半年工控的5600元以上不断下降至2006年下半年4600元的水平。2006年四季度，山东晨鸣和山东华泰两台45万吨纸机投产，加上在此前后广州纸厂15万吨和山鹰纸业18万吨纸机的投产，使得纸的价格进一步下降，直到2007年8月开始有所回升，但2007年全年仍处于4600元以下的水平。2008年前三季度，由于国内国际市场纸需求上升，特别是国内对奥运会的超预期，国内纸价格出现了一轮爆涨，从2007年四季度的4600元涨至2008年三季度的6100元。随后，由于金融危机的爆发，加上广州40万吨纸机的投产，纸价格又开始了一轮更猛烈的暴跌，直至跌到4000元以下。

总体看，纸价在2009年跌至4000元以下属于特殊经济背景下的特殊情况。由于2005年-2008年纸产能的非理性扩张，国内纸供大于求的局面已经确立。目前国内纸的市场需求约为万吨，而国内纸的产能在400万吨以上（由于纸机的关停并转，纸的产能存在较大弹性）。这种局面对作为纸消费者的报业非常有利，纸价格的大幅上涨受到了制约。

纸价格不会大幅度上涨，但成本推动的恢复性上涨不可避免

4700元上下为纸正常价格水平。自2009 年2月开始到今年一季度，纸价格在4400元及其下方已达14个月，特别是去年大部分时间纸价都在4000元以下，使很多人忽视了纸价可能出现的正常波动。实际上，以下几个因素使纸价格合理回升有其合理性和必然性。

1.进口废纸价格上升且供应不稳定。

目前中国纸生产几乎全部以废纸为主要原料，生产1吨成品纸大约需要1.4吨的废旧纸，占纸生产成本的%左右。由于国内废纸回收体系不完善，我国大型纸厂原料基本采用进口废纸。2007年底以前，进口废纸价格长期在150美元/吨以下。

由于近年北美报业用纸量大幅度下降，导致中国可进口的废纸资源减少，质量下降。加上国内一些包装用纸企业也开始大量使用废报纸作原料，导致废纸供应紧张。2008年进口废纸价格曾达一度达到300美元/吨。2008年四季度，受金融危机影响，进口废纸价格瞬间跌至100美元以下。这也是纸价格随之快速下跌至4000元左右的原因。一些纸厂开始恢复采购废纸，废纸价格回升也非常迅速。目前进口废纸到岸价格已达240美元。

2.煤电运输价格比2006年前大幅上升。

造纸业是高耗能产业，生产过程中大量使用电和热气。2005年以前国内煤炭价格长期处于低水平，2006年以后煤炭价格比之前出现成倍上涨。运输价格也因燃油价格上涨而不断上升。

3.环保成本上升。

由于严格执行国家环保政策，造纸业环保成本加大。5月26日，因未兑现再融资环保承诺，山东晨鸣纸业出现在被央视曝光的11家上市公司名单中。

4.大量企业关停并转说明纸企业经营状况恶劣，现有企业已充分认识到恶性价格竞争难以为继，限产保价现象已开始出现。

2004年，黑龙纸业倒闭；2006年，岳阳纸业停产纸；2009年，河北诺斯克（泛亚）被以1元价格出售给华泰集团，而华泰集团在收购河北诺斯克的同时，将山东本部两台纸机共36万吨转产文化用纸，晨鸣纸业也将武汉晨鸣14万吨纸机转产文化纸；这充分说明纸业经营十分艰难。华泰集团2009年四季度亏损。2遥控开关010年一季度，在纸价格比去年四季度上涨450元/吨的情况下，华泰集团仍继续亏损（见华泰股份2009年年报和2010年一季报）。据业内人士称，广州造纸集团公司2009年也出现巨亏。2010年春节，纸行业集体停机半个月以减少供应，保证涨价成功。

5.供求关系在价格低于成本时将不再长期发挥作用。

价格决定于供求关系，但在两种情况下例外。一是某种产品贵到用户无法承受，进而寻求替代品；二是某种产品价格长时间低于成本，生产者无法承受。在注意到国内纸理论产能远大于需求的前提下，也要注意刚性成本对价格的推动作用。

结合制约纸价格大幅上涨和推动价格恢复性上涨两方面因素，我们认为，纸价格回升到4700左右，是市场正常状态。随着经济进一步好转，不排除下半年进一步上涨至5000元的可能，但再次向上的四通阀可能性较小。在纸张总体供大于求、报业发展相对平稳形势下，决定价格走势更多是成本因素。

一个相对稳定的市场对造纸业和报业都有益，造纸业应合理控制产能，避免恶性价格竞争；而报业也应该对纸价合理回归抱有平常心。

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